机构:中国央行很有可能选择降息 而非降准

作者:     来源:网络      浏览次数:      发布时间:2016-09-05

  发改委今天再报告中说“择机降息降准”,不过笔者认为降息降准这种事还是央行做决策的,降息的可能性要大于降息。

  尽管当今有些西方国家的央行跟自己的政府是保持相对独立的,但有一点,它不可能独立于美联储,因为美联储更是央行的央行,所以次轮美联储加息周期下,其他央行想要降息,可不是一件容易的事。

  8月2日,澳大利亚联储一如宣布降息25个基点,现行利率下调为1.50%,澳元兑美元短线下挫超40个点,最低下探0.7497。不过由于美元更加疲弱,8月2日晚盘,澳元兑美元开始大幅升值,也许是市场乐见澳大利亚央行降息,对未来经济更有信心吧。澳洲联储发表声明称,澳洲经济整体增长温和,但通胀将在一定时间内保持地位。降息有望带来经济可持续发展,降息后通胀可重返目标水平。澳元升值或使经济政策调整复杂化。同时声明还提及,中国经济增幅放缓迹象有所改善。

  澳大利亚作为一个资源型国家,最近几年尤其是2009年四万亿刺激后,对中国经济的依赖更加紧密,对中国原材料的出口,可谓养活了整个澳大利亚的经济,不过,随着中国需求的下滑,中国经济进一步调整,澳大利亚的经济也陷入低迷。最近两年澳大利亚的经济结构试图摆脱对中国需求的依赖,当然这还需要一个过程,至少利率调低,不仅仅有利于内部经济的活力的激发,而且也有利于出口,当然包括对中国的出口,比如农业粮食、肉禽、水产品等等,澳大利亚许多农产品都是中国所急需的。

  正是由于美国经济在此疲软,美联储加息预期变淡,澳大利亚联储才放心大胆的进行开始降息,不然这次降息不会这么痛快。美国商务部7月29日公布的初步数据显示,今年第二季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长1.2%,大幅低于市场预期。本来今年后半年美国加息至少一次是板上钉钉的,但是这个数据使得美联储加息的前景变得晦暗。美国经济数据最近还有5月份的非农就业报告,也是大幅走软,不及预期。不过美国经济自从走上复苏以来,一直走的磕磕绊绊,笔者一直认为,不在美国经济本身,而是周边经济都很差,美国经济难以独善其身。

  澳大利亚降息后,作为经济联系最紧密的中国的经济,无疑提出了挑战。中国货币如果不宽松,就会对出口造成很大的压力,比如对澳大利亚的出口,或者中国队其他国家的出口市场,也会被低利率的国家的产品所占领。

  当然降息考虑的因素很多,出口只是其中之一。中国央行此次把人民币至少在短期锚在6.7上方,最近随着美元的疲软,开始大幅上涨,但这肯定是短期行为。美国经济疲软对中国的货币政策是福音,美联储不加息,则中国央行可以跟澳大利亚央行一样考虑降息。

  中国央行2015年降息多次,但是2016年经济仍然下滑,但是降息步伐停止了,原因很多,房地产泡沫开始抬头,人民币汇率压力大。

  不过此次美联储加息预期放缓,对中国央行的降息也提供了空间,而国内目前最明显的压力是企业债的违约,比如东北特钢,最近又传出了中联重工。而且降息可以在压住一二线城市房价上涨的情况下,缓解三四线城市房地产库存。从流动性的泛滥看,中国央行未来的宽松首选可能不是如大多数人预料的那样降准,而应该是降息。

  其实就从汇率来讲,央行今年的底线绝对不会是6.7,那么降息的障碍不会太大了。

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